雖然受宏觀調控的影響，但國家發改委的報告認為，由于國內固定資產投資仍將保持較快的增長速度，上游能源、礦產品等原材料價格仍處于緊平穩的狀態，其價格不會明顯回落，加之資源性產品的價稅改革也會對生產資料產生一定的成本推升壓力，預計2007年生產資料價格仍將保持上升態勢。另外，因為人口增長和工業用糧食需求的大量增加，小麥、玉米等主要糧食品種的供給開始緊張，庫存開始呈現下降的趨勢。

    除糧價因素外，為應對日益嚴峻的環境問題和資源約束以實現可持續增長，資源價格的改革不可避免，使得資源價格的上漲也成為影響通脹的重要因素，因此我們預計2007年中國面臨的通脹壓力要比美國大得多，中國的溫和通脹已悄然來臨。

    經過研究，我們發現CPI中食品價格受季節和節日因素影響較大。資料顯示，1-2月和8-12月月食品價格環比上漲的可能性較大，而3-7月月環比價格下跌的可能性較大。2006年1月的環比低于2001-2006年平均水平，而2月低于平均水平的原因，在于2006年的春節在1月29日，1月上漲后2月回落就顯得非常正常了。

    從農業部“全國農產品批發價格指數”中，我們可以看出，2007年1月的農產品價格的上漲趨勢有所放緩。我們預測2007年1月CPI中食品將環比上漲1.2個百分點，但由于受去年基數的影響，同比上漲4.5個百分點，對CPI貢獻1.5個百分點。

    我們可以看出，除食品以外的非食品價格，我們將其定義為核心CPI的走勢較為平穩。核心CPI的趨勢更應引起人們的更多關注。近一年來構成核心CPI的各分類的定基比走勢都有上升的趨勢，尤其以居住最為明顯。因此，我們預計，隨著春節的臨近，核心CPI環比會有小幅的上升，但由于受去年基數較高的影響，我們預計核心CPI同比上漲0.9個百分點，對CPI貢獻0.6個百分點。

    去年12月末國際鋼材市場鋼材綜合價格指數為150.2點，比11月下降3.2個百分點；2007年1月國內鋼材綜合價格指數為108，比去年12月小幅上升0.3個百分點。由于生產資料價格與鋼材價格走勢有極高的相關性，考慮到1月鋼材價格小幅上漲，我們預測2007年1月PPI同比上漲3.2個百分點。

    綜上所述，我們預測2007年1月CPI中食品將同比上漲4.5個百分點，對CPI同比貢獻為1.5個百分點；核心CPI(非食品因素)同比上漲0.9個百分點，對CPI同比貢獻為0.6個百分點。我們預計2007年1月CPI同比上漲2.1個百分點。

來源：上海證券報