在需求旺盛和回報高企的背景下，追加投資卻不明顯，出乎市場預料，資金由投資轉向虛擬經濟可能是原因之一
    在企業生產、外貿出口、信貸三者同時走高之際，國家統計局上周五出爐的投資數據卻明顯低于市場預期，但未來整體經濟預期仍顯樂觀。
    1~2月份，我國城鎮固定資產投資6535億元，比去年同期增長23.4%，但增幅滑落3.2%。帶動城鎮固定資產投資增長的主要是第三產業，特別是房地產業。
    房地產開發1~2月完成投資達到了1786億元，約占第三產業投資總額的一半。其24.3%的同比增速也超過了整體的城鎮固定資產投資增速，為近年來少有的情況。
    真正帶動此次固定資產投資增速下滑的是第二產業的投資。與去年同期相比，第二產業的固定資產投資速度明顯放慢，從28.8%滑落到了21%。
    今年年初，生產和外貿呈現兩旺勢頭，均達到了歷史高位，下游的CPI也節節攀升。在需求旺盛和回報高企的背景下，追加投資卻不明顯，出乎市場預料。
    發改委宏觀經濟研究院李軍杰博士在接受《第一財經日報》采訪時表示，我國的投資有著明顯的周期性，由2003年開始的投資周期目前已經到了末尾，所以企業任務不是要追加投資，而是利用現有生產力逐步釋放產能，滿足市場需求。從中長周期來看，由于企業技術升級和較高回報率的存在，整體投資面仍會比較好，并沒有太大問題。
    他補充說，在中央前期調控政策下，地方也在努力轉變增長的觀念和方式，新開工項目批準趨嚴、數量減少也是造成目前投資增速下滑的原因。
    統計局數據也支持了上述看法。1~2月，新開工項目10061個，同比減少1662個；新開工項目計劃總投資4072億元，同比大幅下降35.8%，延續了去年7月以來的負增長，政策效力正逐步顯現。
    除了新開工項目明顯減少和投資周期因素外，資金由投資轉向虛擬經濟也是可能的原因之一。
    從城鎮投資的到位資金情況來看，國內貸款增長僅為2.7%，去年同期這個數據為31.9%，兩者出現了明顯的落差。
    根據央行公布的數據顯示，年初企業賬戶出現了貸款和企業活期存款雙增的格局。貸款方面，1月份，非金融性公司及其他部門貸款余額19.1萬億元，同比增長15%，增幅比去年末高1個百分點，進入2月份后，貸款又增加3269億元，同比多增1888億元。存款方面，1月份當月企業活期存款新增1222億元，同比多增4943億元；定期存款比上月減少365億元，同比多減少1548億元，資金活化比較明顯。到了2月份，非金融性公司存款快速釋放，下降了3648億元，同比多下降5939億元。
    企業的大筆貸款并沒有流入到實體投資領域，除了2月的新年因素外，李軍杰博士表示，企業貸款在投資上的投放往往存在一個時滯，新增貸款的釋放還有待時間逐步落實到實體領域。目前實體經濟表現良好，但值得注意的是，由于股市收益明顯，居民存款和企業存款出現了雙雙下滑。資金若大幅流入虛擬經濟，可能使虛擬經濟先于實體經濟出現風險。
    此前，央行行長周小川就對媒體表示，中國老百姓存款多，企業存款也多，只要移出一小部分去干什么，那地方可能就會有過熱，不見得都是整體流動性導致的問題。
    但企業經濟的順暢局面畢竟減少了央行對加息給企業帶來負面影響的顧慮，企業貸款在投資領域使用反常減少也增加了采取緊縮政策的必要性。面對CPI已超一年期存款利率，央行的果斷出手，不僅保護了居民的存款安全，而且對流動性進行了總量調控。加息對企業家信心和投資回報究竟影響如何，或許還需要本月末的數據加以印證。

來源：第一財經日報