中國銀行日前發布的《宏觀經濟金融回顧與展望》（下稱《展望》）稱，我國存在形成成本推動型通脹與需求拉動型通脹同時出現的可能性，上半年預計有可能加息1-2次。美國經濟衰退可能到2009年才能復蘇，預計人民幣對美元升值速度將在2008年全年呈現先快后慢的態勢。

《展望》認為，當前對我國宏觀經濟威脅最大的是通貨膨脹問題，雖然目前我國還沒有出現全面的需求拉動型物價上漲的局面，但條件上已經具備了需求拉動型通脹的條件。“今年1-2月流動性依然非常充裕，債券收益率曲線明顯下行。如果物價上漲水平在比較長時期維持一個比較高的水平，就很可能促使居民通脹預期的形成與蔓延，充裕的流動性將可能展開對實物商品的大規模追逐，導致實物商品價格的上漲，最終形成成本推動型通脹與需求拉動型通脹同時出現的局面。”報告預計，2月份CPI將可能達到8.3%的水平。此外，不排除央行在3月份提高存款準備金率1個百分點的可能。

中行認為，全年來看物價上漲趨勢將呈現前高后低的態勢。中行對2008年CPI同比上漲幅度的預期，從4.8%提高到5.5%，全年GDP增長率維持在10%的判斷。為抑制物價上漲，在增加供給和控制需求兩方面，中行建議放開價格，實行從緊的貨幣政策。中行預計，上半年有可能加息1-2次。

中行同時分析，1月份超常規的FDI增長可能意味著近期人民幣升值預期加大誘發外部資金加速流入我國。為避免市場對人民幣匯率的升值預期逐漸膨脹，中行建議逐步擴大人民幣匯率的彈性。

“市場對于美元匯率已經過于悲觀，本次美國經濟下滑中，美元匯率很可能再次成為美國政府挽救經濟的利器。”《展望》稱，本次美國經濟下滑主要是由非制造業帶動，并通過影響就業和收入通過消費的下降擴散至制造業中的，與1990-1991年經濟衰退驚人的相似。

中行預計，美國的貨幣政策最終將讓美元明顯升值，以提高美元資產對資金的吸引力來增加國內貨幣供給，這一策略運用可能在聯邦基金利率降至2%之后使用。中行預計美元貿易加權指數近期將保持區間波動，可能于2008年第三季度或第四季度進入上升通道，美國經濟陷入衰退可能至2009年才能復蘇。

由此，中行預計人民幣對美元升值速度將在2008年全年呈現先快后慢的態勢，全年對美元升值預期在8%，預計2009年人民幣對美元升值幅度將較2008年明顯下降。