今年1-5月CPI較上年同期增長8.1%，其中2月份CPI增速高達8.7%，為近12年來高點。

“6月份CPI比5月略有下降。”央行研究部門相關人士昨天透露，根據其目前掌握的數據分析，居民消費價格指數(CPI)下半年反彈可能性非常大。

國家統計局定于7月17日公布經濟半年報，預計屆時上半年CPI數據將出爐。政府給出的今年CPI增幅目標為控制在4.8%之內。然而今年1-5月CPI較上年同期增長8.1%，其中2月份CPI增速高達8.7%，為近12年來高點。

持反彈觀點的還有光大證券首席宏觀分析師潘向東。潘向東預測，6月CPI指數將在7.1至7.5之間，下半年通貨膨脹的壓力不會比上半年輕松。

對于人們普遍關心的糧食價格，交通銀行高級宏觀經濟分析師仇高擎認為，短期內糧價出現下行的可能性較小。

“近期上海等南方地區梅雨期比過去長，降雨量比過去大，短期內可能會影響蔬菜的價格。”潘向東指出，國內糧食價格繼續上揚的壓力非常之大。

接受早報記者采訪的上述央行研究部門人士亦分析指出，勞動力成本和原材料價格的上漲，令糧價向下的可能性變得很小。同時，非食品類價格上漲壓力非常大，能源價格的上漲在一到兩個月內對CPI影響不大，但其輻射作用將持續，尤其是運輸成本的提高，將直接傳導到其他領域。

潘向東分析，從CPI的構成來看，能源價格對CPI的直接影響比重不足10%，但石油價格上漲首先會影響交運行業成本，而交運價格的滲透力最強，將直接帶動生產資料成本和生活資料成本發生變化，這一切都將推動CPI和PPI上漲。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，理論上央行存在下半年繼續調整存款準備金率的理由。

“僅前5個月就新增外匯儲備2670億美元，央行為此需要向市場發放18000多億元人民幣。因此，央行需要動用存款準備金率這一手段，回收流動性，避免通貨膨脹加劇。”

對上述判斷，交通銀行總經理助理周昆平的個人看法是，提高存款準備金率將削弱商業銀行的房貸放款能力，在這種情況下，商業銀行出于利潤的考慮，勢必會減少對農貸款。兩相權衡，央行可考慮通過發行外匯債券，回收流動性。

“下半年的政策操作關鍵要看央行掌握數據的貼切程度。”北京大學金融衍生品研究院特邀研究員譚雅玲的態度更直接。其認為，央行應該加息。

“從全球來看，成本推進型通貨膨脹對央行是一大挑戰，央行必須選擇是保持經濟增長，還是保證物價水平。”仇高擎說。

西南證券分析師王劍輝直言，政府在經濟增長和穩定物價兩大任務之間艱難抉擇，可能偏向在維持增長底線(比如8～9%)的基礎上，盡量控制通脹，“(即便)加息，其主要也是著眼于向市場發出緊縮信息，(因此)加息幅度料有限。”

針鋒相對

中金：6月CPI降至7.3～7.6%

早報訊 中金首席經濟學家哈繼銘發布最新研究報告預計，6月份消費者價格指數(CPI)的升幅將降至7.3%～7.6%，未來數月CPI放緩幅度仍將顯著低于預期。

報告稱，受洪澇災害影響，商務部與農業部農產品價格6月份跌幅放緩，而生產者價格指數(PPI)高企和成品油提價則料將使食品CPI同比上漲2.4%，故預計6月總體CPI的升幅在7.3%～7.6%，低于5月份的7.7%。

報告還預計，受能源價格調整影響，未來數月CPI放緩幅度仍將顯著低于預期。此外，報告提出，從前瞻來看，PPI與CPI倒掛現象仍將持續，而國內單位勞動力成本也將上升，中下游行業利潤將進一步受到擠壓。

中國社科院：升值不是解決通脹良方

早報訊 中國社科院經濟學部經濟形勢跟蹤分析課題組在周三出版的《人民日報》上發表文章稱，考慮到6月份成品油價格和電力價格調整帶來的新漲價因素的影響，如果沒有其他新漲價或降價因素，2008年全年的CPI增幅將在7.0%左右。

此外，社科院經濟學部經濟形勢跟蹤分析課題組預計，今年下半年新漲價因素將主要來源于PPI向CPI的傳導以及進一步理順資源要素價格的可能增幅。

報道同時稱，夏秋時節食品價格的季節性回落是潛在的新降價因素。

同日刊登的另一篇社科院研究員楊圣明的署名文章提出，應慎重對待人民幣升值問題。文章稱，人民幣升值過快對中國利少弊多，也不是解決物價過快上漲的明智之舉。

中行：CPI回落勢成加息存疑

早報訊 中國銀行全球金融市場部發布最新報告稱，CPI呈現回落的趨勢下加息似乎更缺乏基礎。常理推斷，該行對近期央行再度出手加息持懷疑態度，稱短期內宏觀金融數據方面料不致增添更多空頭預期。

報告稱，從季度趨勢線看，資本流入趨勢沒有發生根本性扭轉，這也決定了宏觀流動性寬松的格局暫難改變。報告認為，7月份開始到10月份，成品油調價對非食品要素價格的同比拉動效應將充分顯現，但受制于翹尾因素的明顯回落，下跌趨勢難改，按照保守估計方式，7、8月份CPI同比增長幅度仍有很大的概率連續向下突破7%與6%的整數關口。

此外，9-10月份可能出現大約0.5個百分點的反彈，進入11月份后，將再度回落。保守估計，2008年全年CPI同比增幅在7.0～7.1%。

來源：東方早報