由于食品價格下降，各機構已經發布的報告均認為，7月份中國的CPI增幅將從6月的7.1%繼續下滑至7%以下，不過6月實施的能源價格調整將通過PPI對CPI產生長期支撐。

食品價格回落成主因

截至7月末，國家發改委和農業部公布的價格數據顯示，農業產品價格在7月只有小幅上漲，而肉價則出現了下跌。商務部公布的每周價格數據則顯示，食品價格整體出現了溫和下降。盡管商務部和農業部因統計口徑的不同，再次出現了一升一降的不同數據表現，但總體而言，在肉禽價格放緩的帶動下，國內食品價格壓力已經減小。

興業銀行資金營運中心的報告就直接分析說，正是得益于食品價格的繼續明顯回落、“翹尾影響”（價格滯后影響）大幅減小，7月份CPI增幅將在6月份基礎上繼續回落，預計將在6.3%~6.7%，區間中值為6.5%。

與興業銀行的判斷類似，其他機構也在報告中提出了大致在6.2%～6.9%的CPI預測值。其中，國內的交通銀行、天相投資、中金公司預測的數值較低，大致在6.2%～6.5%；外資銀行預測的數值則稍高，雷曼兄弟公司認為將放緩至6.7%，高盛認為是6.6%；法國巴黎銀行則預測為6.9%。

價格倒掛將加劇

與食品價格回落相對應的是，能源價格則在7月進一步走高。

6月份，中國調整了成品油和電力價格，由于此次調整時間已近6月末，所以對6月當月CPI影響有限，而是將價格壓力延續至了7月。雷曼兄弟中國區高級經濟學家孫明春在其報告中明確指出，7月CPI數據難以大幅下降，是受到了油價和電價上漲的推動。

能源價格更為直接的影響，是其將通過PPI的抬升，進一步增加CPI的下滑難度。從5月份開始，中國的PPI就反超CPI，呈現“倒掛”格局。中金公司的報告預測，“倒掛”形勢在7月會加劇，7月的PPI增幅將進一步攀升至9.4%。

不過該報告分析認為，PPI傳導到CPI一般會滯后一段時間，這種傳導速度取決于供需關系、市場競爭狀況等。在當前激烈競爭的市場環境下，只有在企業成本達到承受極限后，這種傳導才會提速。

特別對于在外需縮減、人民幣升值和成本上漲三重壓力擠壓下的出口企業而言，其對通脹的承受能力最為有限，如果其中的勞動密集型企業經營狀況繼續惡化，有可能導致失業率的上升。

“繼續保持經濟平穩較快增長”，已被7月25日的中共中央政治局會議列入下半年宏觀調控的主要目標當中，因此，高層對出口企業的困難將加強關注，也就是題中應有之義了。這從8月1日起部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%就可見端倪。

不過，短期內的困難還是要多依靠企業自救。中國紡織工業協會會長杜鈺洲昨日出席一個紡織行業論壇時對媒體承認：“雖然調升出口退稅2個百分點不足以對沖人民幣升值和成本壓力，但已經顯示了國家對紡織企業的支持態度，當下的問題還需要依靠行業內部的結構調整和產業升級來解決。”

來源：第一財經日報