美國總統奧巴馬11日表示，美國經濟全面回到正軌還有一段很長的路要走。加之此前美聯儲也對經濟前景作出悲觀的表態，作為經濟晴雨表的股市11日應聲轉陰，全球主要股指紛紛大跌，美國三大股指跌幅達到7月16日來最大，歐洲股市也跌至三周低點。投資者涌入國債市場避險，德國和美國國債收益率雙雙創下歷史新低。

　　之前美聯儲公布重啟量化寬松方案被市場解讀為經濟形勢惡化下的無奈之舉，而專家認為當前美國經濟正面臨著更為危險的通縮風險。美國經濟形勢的惡化，似乎給本來就已充滿不確定性的全球經濟復蘇前景澆下一盆涼水。

　　購債方案效力存疑

　　經濟增長前景惡化，美國尤為嚴重，使投資者不愿持有高風險資產。全球股市11日大幅下跌，投資者涌入國債市場避險。德國和美國國債收益率雙雙創下歷史新低�！懊缆搩υ俅蜗抡{經濟預測，令股市難以承受，”GluskinSheff首席經濟學家戴維·羅森伯格表示“假如你是做多的，你現在就該著急了。經濟正在放緩，而且可能有必要重估企業盈利預測。”

　　在實行“零利率”和大規�！坝♀n”之后，面對當前美國經濟的結構性問題，美聯儲的政策選項正變得越來越少。最新公布的購買國債方案被認為也不過是繼續修復資產負債表，不會對就業、生產、消費有實質作用，而且問題債券所占的比重較小，使一些交易商對這些措施的效果有疑慮。

　　“美聯儲購買美國公債以增加系統內的流動性對普通人沒什么幫助。”BanyanPartnersLLC首席市場策略師羅伯特·帕弗里克表示,“這不會創造就業,也幫不到樓市。”

　　目前美聯儲持有的各類本國債券從危機前的約8000億美元升至約2萬億美元。同時，債券構成也發生明顯變化，危機前美聯儲持有的債券全部為國債，而目前約2/3為機構相關債券。

　　分析師指出，投資人雖然多沒料到美聯儲居然會重新開始收購公債，但是做法仍相當溫和。美聯儲每月估計將因此收購逾100億美元國債，但相較于已經持有的7000億美元國債資產相比，幅度相當輕微，實際效果有限。

　　美聯儲從去年1月到今年3月之間，收購了1.7萬億美元的房貸證券與國債，把美聯儲的資產負債表變成對經濟額外注入巨資的政策工具。這使美聯儲的資產在今年5月曾暴增至2.334萬億美元空前高點。

　　通縮隱憂致全球難堪

　　目前美國的出口形勢惡化，消費狀況難以改善，經濟增長的兩大引擎仍處于熄火狀態，用奧巴馬的話形容就是“美國經濟復蘇要全面回到正軌還有一段很長的路要走”�？稍谶@段長路上，新的麻煩有可能會出現——經濟最大難題之一的通縮。通縮有可能令刺激政策無效，即美國的“印鈔票”非但沒拯救自己，還會損傷貿易國，吹大全球資產泡沫。

　　美國的貿易形勢持續惡化，最新數據顯示，出口衰退加上消費產品進口激增，使得美國6月貿易逆差意外擴大，升至2008年10月以來最高。奧巴馬11日在提振美國制造業的立法簽署儀式上表示,美國已習慣了買進海外產品,而且美國出口量不及該國應達到的水準。

　　數據顯示，中國7月貿易順差增長至18個月高點，這增加了人們對全球失衡的擔憂，并令人質疑中國允許人民幣升值的步伐�！安还苁窃诎l達市場還是在新興市場，投資者都在擔心經濟增長放緩。人們更加擔心，經濟即使不會陷入雙底衰退，也可能出現某種滑坡�！薄督鹑跁r報》援引Ticonderoga證券公司的策略師約翰·斯托爾茨福斯的觀點。

　　美聯儲目前未提及通貨緊縮風險，其聲明說，考慮到較低的資源利用率將繼續抑制成本上升壓力，以及長期通脹預期保持平穩，通脹率仍將在一段時間保持低位。但其購債舉動可看作是防范通縮威脅的端倪，原本美聯儲在3月停止收購債券計劃后，希望能以每月200億美元到100億美元的速度讓債券到期，逐步縮小注資規�！，F在這種漸進退出機制被迫叫停，短期內可能無法再浮出議題。分析師指出，這顯示美聯儲現在擔心物價下跌的通縮風險，更甚于物價飆漲的通脹風險。路透社采訪的分析師認為，美國在明年有20%幾率出現通縮危險。

　　另外，值得注意的是，美聯儲如果為追求刺激經濟的短期目標而放棄控制通貨膨脹的長期目標，甚至有可能加大美國經濟和世界經濟面臨的風險。

來源：經濟參考報