本月初公布的PMI小幅回升，預示著我國經濟回落趨于穩定。9月11日，國家統計局公布的重要經濟數據為此提供了支撐。數據顯示，工業增加值在連續多月下滑后首次出現小幅回升、固定資產投資增幅僅回落0.1個百分點、社會消費品零售總額出乎意料增長0.5個百分點。 

　　正如國家統計局新聞發言人盛來運所言：“總體上來看，國民經濟總體運行比較平穩，而且總體態勢良好，繼續朝著宏觀調控預期的方向發展。” 

　　興業銀行（601166）資深經濟學家魯政委表示，物價基本符合預期，經濟增長類數據除出口低于預期外，其他數據幾乎全部超出預期，尤其是固定資產投資基本止住下跌、零售和工業增加值甚至出現顯著反彈，顯示出經濟下滑勢頭暫時有所放緩。 

　　最大亮點：工業生產小幅反彈“8月份，規模以上工業增加值同比增長13.9%，比7月份加快0.5個百分點。”這一數據成為諸多經濟數據中的焦點之一。 

　　對于工業增速為什么出現小幅回升，盛來運告訴記者：“從結構上來看，工業增速回升主要是由兩大行業帶動的，一個是裝備制造業，另外一個就是輕工類的行業。” 

　　8月份工業企業產品銷售率提高0.5個百分點，工業企業實現出口交貨值同比增長26.7%，都表明工業生產的小幅反彈，主要得益于內需和外需的回升共同拉動。 

　　專家同時表示，8月工業生產的小幅反彈，也有季節性的因素。此外，基期因素也不能忽視。魯政委認為，工業增加值增速的小幅上升，在于去年同期工業增加值環比下滑較為嚴重，基數偏低。 

　　今年以來規模以上工業增速連續下滑以后第一次出現反彈固然令市場信心上升，但也要看到，從數據來看回升的幅度并不是很大。以往的數據顯示，6月份工業增加值增速比上個月回落了2.8個百分點，7月份增速是13.4%，比6月份回落了0.3個百分點，下滑速度是趨緩的。從8月份的情況來看，規模以上工業增加值增速反彈幅度并不大，從這連續3個月的情況來看，基本是在13%到14%之間波動，工業運行由以前較快增長向穩定增長過渡的態勢比較明顯。 

　　日前，工信部和社科院聯合發布的《中國工業經濟運行2010年夏季報告》指出，預計工業增速下半年降到10%左右，全年仍可達到13%左右。記者在采訪中，諸多專家也表示，未來工業運行將呈現穩中趨降態勢。 

　　投資消費：較快增長引人關注 

　　投資回落幅度的縮小以及消費超乎預期的反彈，是8月份重要經濟數據中的另一大亮點。今年以來，我國投資雖然仍保持在20%以上的增速，但是回落的勢頭一直在延續，8月份僅僅0.1個百分點的回落速度，表明投資回落趨穩定，基本止住下跌。 

　　除了基數因素之外，魯政委認為還有一個重要因素，即“4萬億項目收尾督察”的影響。在8月份，國務院開始向各地派出檢查組，要求本輪經濟刺激計劃的兩年“4萬億項目”在今年末必須保質保量完成。如果此前果真存在一定規模沒有上馬、或者年內本來未必能夠完工的項目，這種督察實際上就構成了對經濟的一波小規模的刺激計劃。事實上，我們的確看到本月城鎮固定資產已經呈現出了明顯不同于此前的持續下跌態勢，而是基本上在上月的水平上站穩了。 

　　對于消費的反彈，盛來運稱，8月份消費的增長主要是汽車的零售情況比預期要好。魯政委也表示，零售數據的反彈，可能與8月份汽車銷售出現一定回復有關。 

　　出口在8月份由于去年同期基數已有所提高，導致增速回調。交行金研中心研究員陸志明認為，未來世界經濟延續弱勢復蘇，市場擔憂“二次探底”情緒有所上升，預計進出口增速將趨穩回落。 

　　從工業生產的小幅反彈和運行良好的“三駕馬車”，都反映出我國經濟總體運行良好，繼續朝著宏觀調控預期的方向發展，未來回落趨穩的預計成為共識。

　　再創新高：CPI上漲已是“強弩之末” 

　　CPI再創新高，早在市場意料之中。然而，人們對此并沒有過多的擔憂。 

　　“8月份CPI漲幅擴大主要還是農產品（000061）價格上漲所帶來的。”盛來運如是說。他指出，從結構上看，有兩方面原因，第一是翹尾因素的影響，據計算這部分影響為1.7%，占同比漲幅3.5%的48.6%。另外一個因素就是新漲價因素，影響了1.8個百分點。主要是由于部分農產品價格上漲造成的。 

　　中信證券（600030）首席宏觀經濟分析師諸建芳表示，食品價格因素依然是推升CPI走高的重要原因，并不是由內部需求帶動的。 

　　對于PPI漲幅的繼續回落，諸建芳認為，PPI走勢二季度是年內的高點，目前已經處于回落的趨勢，經濟增速下滑的趨勢企穩，三季度之后不會再像之前下滑得那么嚴重。 

　　未來兩個月，甚至年底某些時段，這些結構性上漲壓力可能會突出顯現，從而引發物價階段性反彈。如果沒有其他突發性因素并在政策及時的調控下，2010年全年CPI同比漲幅可能在2.5%至3%之間，PPI同比漲幅在4.5%至5%之間。2010年總體通脹水平將處于相對溫和的狀態。 

來源：金融時報