和前三季度單邊下跌的走勢不同，國慶過后連續兩個交易日，煤炭股集體發力漲幅逾20%。分析人士指出，煤炭板塊整體市盈率僅為16倍，部分優質公司市盈率低至11倍，第四季度行業旺季將保證上市公司全年業績穩定，低市盈率和高分紅將極具吸引力。在經歷長時間的洗盤調整之后，煤炭板塊或迎趨勢性上漲行情。

　　需求旺季煤價有望走高

　　天氣漸冷，秋意正濃，這也意味著煤炭需求旺季的到來，煤價存在超預期的可能。長江證券（000783）分析師劉元瑞預計，10月份煤價上漲可能性較大，而調控政策對煤炭需求的影響進一步加大，這樣的概率也不大。基于這樣良好的基本面，劉元瑞認為煤價企穩回升可能性較大。

　　“一方面，北半球冬季可能面臨極寒天氣，旺季需求預期大幅提升，下游行業很可能加大儲煤力度，煤價存在超預期的可能；另一方面，國際流動性泛濫，美元大幅貶值，資源品價格上漲，支撐國內煤價。”劉元瑞指出。

　　隨著9月份PMI數據的出爐PMI指數連續2個月的回調，9月份PMI指數比上月大幅提高了2．1個百分點，達到53．8%新訂單指數比上月提高3．2個百分點，達到56．3%，顯示下游行業需求良好未來對煤炭的需求不會過分減少，并且從冶金行業煤炭庫存走勢來看，自09年7月起冶金行業煤炭庫存高位徘徊對煤炭的需求勢頭良好，煤炭行業景氣開始進入景氣尋底的后期階段。PMI指數止跌回升，結構調整、淘汰落后產能等政策效應短期內不會對煤炭需求產生重大影響，目前國內動力煤價格調整基本結束。

　　煤炭板塊存在估值優勢

　　經過前三季度的洗盤調整，采掘指數已經處在歷史的低位，不少券商四季度煤炭行業研究報告都指出煤炭板塊正處在估值洼地，估值有望進一步提升。

　　大同證券分析師于宏指出，“目前，煤炭板塊整體市盈率為16倍，部分優質公司市盈率低至11倍，第四季度行業旺季將保證上市公司全年業績穩定，低市盈率和高分紅將極具吸引力。”煤炭板塊今年一直估值偏低。據上證報資訊統計，今年1月至9月，13只煤炭股跌幅超過20%，6只在30%以上。目前，煤炭股市凈率在5倍以下有16只，市盈率在30倍以下有19只。

　　天相投顧分析師也指出，若排除金融危機期間煤炭板塊的估值，目前的煤炭板塊估值僅相當于05年的估值水平，在預期今年上市公司業績增長，以及下游需求良好的背景下，煤炭行業估值有重新修復的需求。

　　另一方面，美元的持續弱勢，導致人民幣升值的壓力愈來愈明顯，各類國內資產將因重估而升值。廣發證券（000776）認為，美國繼續推行定量寬松的貨幣政策，日本等其他國家也爭相跟進。在貨幣貶值的大環境下，煤炭的資源屬性再次被市場追捧，通脹提升板塊估值。

　　當前煤炭板塊估值偏低，能夠支撐一定程度的反彈，這是不少券商人士給出的推薦理由。“最近有一些券商研究員空翻多，但給的理由都很勉強，最大的邏輯無非是現在煤炭股都很便宜。”一位行業研究員評論說。

  　多重利好促煤炭迎趨勢性行情

　　第四季度伊始，多重利好齊至，煤炭板塊也集資產重組、低估值、業績穩定等多種概念于一身。在經歷了前三季度單邊洗盤整理之后，不少分析師表示，煤炭板塊將迎來趨勢性行情。

　　冬季往往是煤炭板塊表現出色的時機。10月8日，22只煤炭股煤炭股17只集體漲停，10月11日又有9只煤炭股漲幅超過8%。這不禁讓投資者想起去年同期的市場：9月份大盤整體下滑，而10月9日一天就有10只煤炭股漲停；自10月9日至12月15日，有7只煤炭股漲幅夸張地超過40%。

　　國內環境來看，前期煤炭股的下跌充分釋放了行業景氣下降風險，在基本面穩健向好的背景下，高折價、低估值煤炭股，收益將遠大于風險。

　　從國際環境來看，近期海外煤炭股走勢遠強于國內煤炭板塊走勢。美元指數持續下跌，帶動大宗商品價格大幅走強，海外股市表現強勁，其中H股煤炭的走勢也非常凌厲，AH股價差進一步擴大，比價效應非常明顯。

　　此外，兼并重組、資產注入概念是煤炭股被市場看好的另一個因素。國家發改委鼓勵煤礦大集團兼并重組，要求河南、山東、安徽在2010年各產生一家年產上億噸的企業，這將給已有上市煤炭公司帶來較多整體上市、資產注入機會。中證投資張志民認為，煤企和電力、冶金、化工等企業兼并重組，目的是打通上下游產業鏈，培養一些大型集團公司，這對加速煤炭資源整合產生積極影響，利好有實力的大型煤炭企業。

　　對于后市，機構判斷較為樂觀，認為四季度是煤炭股較好的參與時機。長江證券認為，由于國際流動性泛濫等原因，當前煤價上漲預期強烈。同時政策面風險也得以釋放，節能減排政策細則陸續出臺，地產調控政策靴子落地。

來源：通信信息報