數據點評:國際動力煤、煉焦煤價格繼續上漲。上周澳大利亞紐卡斯爾港動力煤(6000大卡/千克)價格繼續上漲4.4美元,或4.4%至104.9美元/噸。澳大利亞昆士蘭主焦煤離岸價小幅上漲5.7美元,或2.6%至224.7美元/噸。考慮增值稅、海運費等因素后,國際動力煤價格高于國內價格22元/噸,國際煉焦煤價格則高出291元/噸。

　　國內煤炭價格大范圍上漲。1)動力煤價格上漲范圍由中轉地蔓延至生產地。秦皇島山西優混煤FOB(5500大卡/千克)繼續上漲25元/噸至795元/噸,各生產地動力煤價格普遍上漲10-20元/噸。2)山西以外地區無煙煤價格普遍上漲。晉城和陽泉地區無煙煤價格繼前一周大幅上漲后有所趨穩,而焦作、永城等礦區則出現補漲,永城無煙末煤、無煙中塊和無煙精煤分別上漲30元/噸、100元/噸和90元/噸。3)煉焦煤價格穩中有升。山西古交地區焦煤價格平穩,而柳林地區9號焦原煤上漲30元/噸至740元/噸,臨汾地區焦原煤普遍上漲10-25元/噸。

　　國際和國內海運費均出現回落。BDI和BCI指數繼續下跌,上周分別下跌6.8%和6.3%;國內海運費亦沖高回落,秦皇島至廣州煤炭海運費下跌6元/噸或6.8%至82元/噸,秦皇島至上海海運費下跌9元/噸或11.3%至71元/噸。

　　秦皇島庫存繼續下降,電廠庫存維持高位。電廠購煤力度繼續加大,秦皇島煤炭庫存較前一周下降8.7%至648萬噸,重點電廠煤炭庫存維持在21天的相對高位。隨著天氣逐步轉冷和電廠耗煤量增加,預計秦皇島庫存還將繼續下降。

　　鋼材價格普遍上漲。本周鋼材價格普遍上漲,上海地區熱軋板、螺紋鋼、冷軋板和中厚板分別上漲3.5%、3.8%、1.7%和3.2%至4479元/噸、3450元/噸、5270元/噸和4520元/噸。

　　國內焦炭價格普遍上漲,鐵礦石價格穩中有漲。山西太原、介休、臨汾等地焦炭價格普遍上漲20-50元/噸,其中太原二級冶金焦上漲30元/噸至1680元/噸,介休一級、二級冶金焦分別上漲20元/噸至1780元/噸和1670元/噸。鐵礦石價格小幅上漲,唐山港鐵礦石價格繼續上漲10元/噸至1290元/噸。

　　估值與建議:在旺季需求拉動以及國際因素支撐下,預計煤炭價格將繼續高位運行。9月底以來秦皇島動力煤價格累計上漲10%以上,達到2008年底以來次高水平。由于目前正值煤炭消費旺季,預計需求將繼續增加,并推動煤價進一步上漲。同時,美元弱勢以及國際油價和煤價的持續上漲也給國內煤價帶來一定的支撐。考慮到電廠庫存一直處于相對高位,預計近期煤價漲幅將有所趨緩。

　　經過一個月急速上漲后煤炭板塊上漲動力有所趨緩,但上行趨勢不變。海外流動性增加、國內宏觀經濟企穩回升、短期政策真空、以及煤炭基本面繼續環比改善等因素仍將支持板塊進一步上行。但由于10月以來煤炭公司已錄得較高的累計漲幅,A/H股公司估值均分別回升至中值水平以上,預計未來上漲動力將有所趨緩。

　　繼續推薦具有高彈性和高成長性的公司。A股繼續推薦平煤股份(具有高業績彈性、受益于河南資源整合)、神火股份(煤鋁價格同時上漲,受益于河南資源整合)、西山煤電(斜溝礦推動未來產量快速增長、受益于山西資源整合)、兗州煤業(現貨比例高,Felix投產貢獻顯著,未來可能繼續進行海內外收購以及澳元升值帶來賬面浮盈進一步增加)、中煤能源(煤炭產量保持較快增長、受益于山西資源整合)和中國神華(獨特的煤電路港航一體化模式,現貨比例大幅提高,目前估值水平較低);H股繼續看好兗州煤業和中煤能源,長期投資者則關注中國神華。同時,建議投資者關注本周宏觀數據。

  　風險:房地產價格大幅上漲導致政策進一步趨緊;節能減排力度加大造成煤炭需求大幅下降。

來源：巨靈信息