盡管焦炭期貨價格已深度回調，但在大宗商品走勢不佳、上下游產品需求低迷背景下，仍有回調空間。
　　宏觀系統風險疊加沖擊市場。6月20日凌晨美聯儲主席伯南克發表講話，表示量化寬松措施的逐步退出將于今年“晚些時候”開始，可能于2014年中完成。國內方面，經濟復蘇難度增大。20日匯豐公布的6月PMI初值為48.3，低于市場預期，創9個月新低，顯示制造業復蘇無力，宏觀經濟疲軟。未來外需不足以及產業主動去庫存將是經濟復蘇的難點。受宏觀系統風險影響，大宗商品已創出回調新低。
　　中觀層面成交重心下移。主流市場焦炭價格小幅下調，后期仍有補跌空間。從季節性看，鋼材市場傳統消費淡季來臨，加之政策環境不佳、供應量過剩，鋼價短期難以企穩，將對焦炭市場形成沖擊。從市場表現看，河北不少鋼廠再度提出降價要求，幅度在30—50元/噸。盡管這一要求短期受到焦企抵制，但焦炭產量穩定，而需求不濟，博弈的最終結果可能仍以焦化廠降價出貨收尾。從成本角度看，焦煤價格全面回調，間接為焦炭補跌留下空間。6月初，東北、華北以及西南等各大煤礦全面下調焦煤出廠價，部分地區降幅達100元/噸以上，同時，港口價格大幅回調，顯示國內煉焦煤市場需求萎靡。目前，國內煉焦煤價格已基本降至去年的最低位，但行業產量過剩嚴重，加之外煤進口沖擊，焦煤價格仍有下跌空間。這在利好焦化廠生產經營的同時，也間接為焦炭價格下跌留下空間。
　　移倉換月提供放空良機。進入6月下旬，焦炭主力合約成功移倉至1401合約，直接拉升主力合約升水幅度。據測算，截至6月19日收盤，1309合約升水幅度約40元/噸左右，而20日移倉至1401后，期貨升水幅度超過120元/噸。移倉引發主力合約短期大幅升水直接為市場提供放空良機。目前期現價差過大問題雖有所緩解，但期價升水格局未變。由于現貨市場跌勢不止，期貨成交重心勢必將不斷下移，以適應新的期現市場均衡。

來源：期貨日報