空頭獲利空間相對有限，面臨技術性反彈，短線做空需謹慎。
    經歷了前期持續偏弱振蕩與上周五（13日）的大幅下挫行情之后，1405合約的空單持有者獲利頗豐，在下方空間相對有限的預期下，其主動獲利了結的訴求明顯提升，空單平倉引發技術性反彈行情的概率明顯增大。
    上周五（13日）在無明顯利空消息打壓的情況下，焦炭期貨大幅下挫，盤中一度逼近跌停，當日1405合約收盤價創近4個月以來新低，市場對未來行情的悲觀預期得到了充分體現。在焦炭期貨大幅下挫之后，前期空單獲利平倉的概率大增，而空單集中平倉將引發技術性反彈行情；同時焦炭現貨價格仍未松動，短期內1405合約下方空間有限。在獲利空間相對有限并且又面臨技術性反彈風險的情況下，焦炭短線做空需謹慎。
    鋼鐵冬儲行情難再現
    往年的冬天雖為鋼鐵消費淡季，但由于冬儲行情存在，冬季鋼價表現仍值得期待。然而，2013的冬儲行情料將不及預期，做出以上判斷的主要理由有：鋼鐵后市較為悲觀，市場冬儲意愿不足；鋼貿商在虧損之后，資金較為匱乏，銀行收緊貸款更是勒緊了鋼貿商的褲腰帶，資金不足也使得鋼貿商難以開展冬儲。無論是動機還是能力都不支持鋼貿商、消費企業開展冬儲。
    在冬儲行情難以期待與鋼鐵消費進入淡季的情況下，預計鋼鐵需求端難有起色，年底之前，鋼價低位盤整的概率較大，焦煤、焦炭也難以形成向上突破行情。
    粗鋼產量繼續下降
    中鋼協最新數據顯示，12月上旬全國粗鋼日均產量延續了11月份的下降趨勢，初步預估為201.29萬噸，旬環比下降3.7%，這一數據明顯低于2013年前10個月的平均水平。暫不論數據精確與否，就數據本身而言，也反映了粗鋼產量下降的趨勢，而粗鋼產量下降意味著鋼鐵生產廠商對焦煤、焦炭需求的減少，對煤焦數據形成了直接的利空。若鋼鐵產量持續下降，則煤焦現貨后市將不容樂觀。
    焦炭現貨仍然堅挺
    從8月底開始，焦炭期貨價格整體呈現振蕩下行態勢，而現貨價格卻易漲難跌，未改堅挺態勢。焦炭現貨價格之所以如此堅挺，主要原因在于：焦化企業出貨順暢、庫存水平低、挺價意愿較強。從9月份到現在，鋼鐵價格多次下調，而焦炭價格卻未有回調。天津港一級冶金焦平倉價從9月月初的1490元/噸上漲至1565元/噸，漲幅達75元/噸。焦炭現貨堅挺對期貨市場形成了較強的信心支撐，雖然我們預計焦炭現貨堅挺難以持續，但冬季結束之前持續堅挺的現貨讓焦炭期價表現出較強的抗跌性。目前焦炭期現價格分化，價差持續縮窄，1405合約非常貼近現貨價格，期現價差較年內均值明顯收窄。
    短線做空需謹慎
    焦炭自上市以來遠月合約較現貨一直呈現升水狀態，預計短期內這一價差結構難以徹底扭轉，而目前1405合約已非常貼近現貨價格，繼續下跌的空間已相當有限。經歷了前期持續偏弱振蕩與上周五的大幅下挫行情之后，1405合約的空單持有者獲利頗豐，在下方空間相對有限的預期下，其主動獲利了結的訴求明顯提升，空單平倉引發技術性反彈行情的概率明顯增大。

來源：期貨日報