從目前的情況看，市場預期美聯儲將于6月再次加息，而歐央行則有可能改變當前對于經濟基本面的風險評估措辭并轉變貨幣政策指引方向。當前，全球經濟正逐步走出2008年金融危機的陰影，發達國家市場和新興市場同時展現出復蘇態勢，在這種情況下，全球各主要央行長期維持低利率甚至是負利率的貨幣政策，是否也將隨著經濟的轉好而發生轉向？

　　備受市場關注的美聯儲和歐洲央行的新一次貨幣政策會議，即將于6月接踵而至。從目前的情況看，市場預期美聯儲將于6月再次加息，而歐央行則有可能改變當前對于經濟基本面的風險評估措辭并轉變貨幣政策指引方向。當前，全球經濟正逐步走出2008年金融危機的陰影，發達國家市場和新興市場同時展現出復蘇態勢，在這種情況下，全球各主要央行長期維持低利率甚至是負利率的貨幣政策，是否也將隨著經濟的轉好而發生轉向？

　　歐央行躊躇退出寬松政策

　　歐元區經濟在2017年伊始便迎來了“開門紅”，隨著通貨膨脹率和經濟增長數據的好轉，以德國為代表的保守派成員國，開始不斷施壓敦促歐央行結束當前的量化寬松政策，逐步實現利率正常化。然而，盡管“壓力山大”，歐央行行長德拉吉依然堅持當前寬松的貨幣政策，并始終對歐元區經濟和通脹率的“亮眼”表現持謹慎態度。

　　此前，德國總理默克爾曾公開表示，她認為歐元過于弱勢，導致德國產品價格較低，進而形成貿易盈余，這一切都是因為歐央行所實行的量化寬松政策。與此同時，德國央行行長魏德曼也多次呼吁，歐央行應當結束當前的量化寬松政策。

　　不過，在德拉吉看來，現在結束貨幣刺激政策還不是時候。“為了加強歐元區物價壓力，我們仍然需要非常寬松的融資條件以及貨幣政策。”德拉吉指出，當前經濟增長變得更加鞏固，歐元區的實際GDP已連續16個季度增長，失業率也已降低至2009年以來的最低水平，而消費者和企業信心則升至6年來高點，足以支撐經濟在未來幾個月進一步走強的預期。

　　盡管大多數歐央行官員都承認，當前歐元區經濟正處于10年來最好的水平，但經濟的好轉并未讓德拉吉樂昏了頭，相反，他選擇了更加謹慎的方式處理該問題。與此同時，近期數據顯示，德國5月通脹率放緩至1.4%，低于歐央行2%的通脹率目標。而歐元區5月通脹率也由上個月的1.9%下降至1.4%，核心通脹率更是下滑至0.9%，有分析師提出，通脹率的下滑主要是源于能源和食品成本的下降。而通脹數據的下滑也在一定程度上支持了德拉吉保持寬松貨幣政策的論點，令倍感壓力的他松了一口氣。

　　然而，值得注意的是，并不是所有人都對退出量化寬松政策持謹慎態度。魏德曼認為，即使歐央行減少或退出大規模刺激政策，當前經濟的復蘇仍將使歐元區通脹率上漲。對此，歐央行副行長康斯坦西奧表示，歐央行政策的制定仍基于通脹率目標，需要警惕過早退出量化寬松政策的影響。而對于表現漸入佳境的歐元區經濟，康斯坦西奧則指出，歐央行已注意到這一情況，并且會在其決策中有所體現。

　　6月8日，歐央行即將迎來新一次的貨幣政策會議。“在6月份的貨幣政策會議上，管理委員會將收到最新的預測和更完整的信息，并且將在此基礎上，對未來的經濟增長和通脹前景風險作出判斷。”德拉吉表示。此外，據路透社報道，歐央行很有可能在6月的會議上修改措辭，將“下行風險”改變為“風險大致均衡”，并且或將對退出大規模刺激政策進行討論。

　　歐央行是否將如預計般調整前瞻性措辭？一切將在6月8日的會議上揭開謎底。

　　美聯儲有望再次加息

　　有分析人士認為，歐央行對于退出量化寬松政策和實現利率正常化過于謹慎了，相比之下，美聯儲當前的加息節奏較為合適。同歐元區一樣，美國經濟在2017年前4個月的表現可圈可點，因此，市場對于美聯儲兌現年內加息3次的承諾更具信心。

　　美聯儲已于3月完成第一次加息。與此同時，從北京時間5月25日凌晨公布的美聯儲5月會議紀要上看，雖然“鷹”派信號不及市場預期，但總體表述仍呈現偏“鷹”狀態，市場預計，美聯儲于6月加息的可能性依然較大。據《華爾街日報》報道，美聯儲或將在6月貨幣政策會議上，上調聯邦基金利率至1%至1.25%，并且將在2019年年底將4.5萬億美元的資產負債表縮至3萬億至4萬億美元。

　　然而，對于看重經濟數據及通脹率表現的美聯儲來說，不確定性依然存在。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利對近期核心通脹率下滑的情況表示擔憂。卡什卡利是唯一一位在3月會議上反對加息的決策官員，他認為6月是否支持加息主要還是取決于數據情況。而費城聯儲主席哈克則表示，6月加息的可能性較大，但若月度通脹率再次令人失望，不排除美聯儲將選擇推遲加息。

　　另外，美聯儲于本周三公布的褐皮書顯示，從4月初至5月底，美國經濟的擴張速度是“溫和適度”的，總體而言，物價壓力與上次報告相比并未發生較大變化，價格壓力仍處于適度增長階段。此外，大多數地區報告稱，就業人數正在以溫和的速度增長。

　　事實上，美國近期好壞參半的經濟數據只是令美聯儲頭疼的問題之一。白宮高級顧問、美國總統特朗普的女婿庫什納，已卷入“通俄門”的調查之中，該事件的持續發酵將成為特朗普和美國所面臨的重大政治風險，或將進一步影響特朗普政府經濟刺激政策的落實，進而拖累美國經濟。此外，美國政府債務上限問題依然懸而未決，成為始終懸在其頭上的“達摩克斯利之劍”，這一切或將成為影響美聯儲下一步貨幣政策決策的不確定性因素。