股指期貨：短期保持謹慎 低倉博弈波段反彈

1.  IF主力IF1805收盤漲0.43 %報3748.00 ，成交量20305手，較上一交易日增加1789手，持倉量23358手，增加1179手。IH主力IH1805收盤漲1.11 %報2665.00 ，成交量15605手，增加1702手，持倉15611手，增加1103手。IC主力IC1805收盤跌0.87 %報5779.20 ，成交量11262手，減少762手，持倉量18516手，增加573手。

2.  中央政治局會議強調，堅持積極的財政政策取向不變，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，把加快調整結構與持續(xù)擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩(wěn)運行。要深化供給側結構性改革，加強關鍵核心技術攻關。更加積極主動推進改革開放，深化國企國資、財稅金融等改革；推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時跟進監(jiān)督，消除隱患。

3.   加快擴大開放步伐，扎實推動銀行、證券、保險等服務業(yè)開放措施落地，推動落實放寬汽車、船舶、飛機等行業(yè)外資股比限制的措施，全面放開制造業(yè)。

4.   央行貨幣政策委員會秘書長：當前我國實體經濟債務率較高，只有發(fā)展股權融資才能真正解決高杠桿問題，才能有效緩解融資難和融資貴現(xiàn)象；要從源頭上降低債務率，關鍵要完善儲蓄轉化為股權投資的長效機制。

5.  截至4月19日，共8只創(chuàng)業(yè)板ETF正在交易。其中，份額最高的是易方達創(chuàng)業(yè)板ETF，為65.27億份，年內其份額增長了112.38%。其次是華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，2018年以來，其份額“奮起直追”，增長了1908.87%達到57.91億份。

投資邏輯：

股指期貨：與去年底的政治局會議、中央經濟工作會議相比，本次政治局會議基調略有轉向，從“調結構為主”轉向“調結構與擴內需”并行，我們認為，結構調整是長期任務，擴大內需是短期應對。我們認為擴大內需不會重復以往的“大水漫灌”，而是會選擇“精準滴灌”。因此，擴大內需也有望顯現(xiàn)結構性特征，重點或在于擴大制造業(yè)投資、提振消費，以及減輕企業(yè)負擔和增加居民收入。同時，“加強關鍵核心技術攻關，積極支持新產業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展”有可能成為影響今年市場風格的關鍵因素，看好以新興產業(yè)為代表的成長股后續(xù)的階段性表現(xiàn)。不過在短期內，受到政策微調影響，前期緊信用預期下估值受壓制的地產、銀行板塊的估值預計也將有一定修復。不過需要警惕的是，美債利率再次快速逼近3%，流動性風險的累計或將在高估值的美股中隨時爆發(fā)，屆時對A股市場也會產生情緒上的負面沖擊，操作上來說，短期仍需保持謹慎，博弈波段反彈仍要控制倉位。

策略：短期保持謹慎 低倉博弈波段反彈

風險點：地緣政治沖突超預期放緩