1、需求方面：隨著雨季來臨，螺紋終端施工受到一定影響，表觀消費同比增速快速下滑至4.4%，不及5月及6月 上旬15%的增速水平，需求回落超出了季節性走弱趨勢，主流貿易商建材成交量大幅回落也可以印證，可能是由 于近期部分項目資金偏緊、趕工節奏放緩以及部分地區受疫情二次發酵影響所導致，后期需進一步觀察需求強度。

  2、供給方面：螺紋與熱卷利潤差大幅收窄，鐵水有可能小幅向板材回流，螺紋產量瓶頸已現；但目前鋼廠廢鋼庫 存相對充裕，廢鋼價格下跌已讓出利潤空間，短期內產量仍將維持相對高位。

 3、庫存方面：社會庫存略微去化，鋼廠庫存大幅累積，螺紋在總庫存仍高于去年同期270萬噸的情況下，本周累 庫速度也快于去年同期，短期內現貨將繼續承壓。 4、基差方面：現貨承壓下跌，期價高位震蕩，期貨升水現貨，，純粹從基差角度看不利于期價進一步回升，驅動 在于現貨。

 5、利潤方面：鐵水成本相對堅挺，對鋼價底部支撐仍存；電爐平電生產處于盈虧平衡線附近，同時廢鋼到貨量連 續回落，預計后期廢鋼價格下跌空間有限，電爐成本短期內繼續成為盤面價格的支撐。

 6、總結：建材需求轉弱，庫存在鋼廠端大幅累積，社庫去化顯著放緩，現貨價格將繼續承壓。但當前廢鋼難有大 幅下跌，成本端仍存底部支撐，限制鋼價下跌空間。在供給見頂的背景下，后期核心在于需求，市場當前對淡季 過后的需求仍存向好預期，熱卷偏強也帶動螺紋盤面走強，但如果淡季需求持續維持當前水平，則庫存仍將累積， 預計螺紋短期內高位震蕩運行。

 操作建議：高位震蕩，10合約區間操作 風險因素：基建發力不及預期，淡季影響超預期（下行風險），宏觀經濟政策超預期（上行風險）。 

來源：中信期貨