新疆作為我國重要的能源接替區和戰略能源儲備區，將在國家能源安全戰略中占據更加重要的地位。近年來，隨著我國油氣對外依存度提升和中東部產煤省煤炭產量逐步下滑，新疆在我國能源供應體系中的重要性不斷提升，從2020年《煤炭工業“十四五”高質量發展指導意見》提出的“超前規劃并做好應急儲備”到2022年《“十四五”現代能源體系規劃》提出的“建設新疆為煤炭供應保障基地”，其煤炭產業迎來快速發展期，產量占比由2017年的5%提升至2023年的10%，已成為我國重要的能源接替區和戰略能源儲備區。進入新時代，國家賦予新疆打造“三基地一通道”的重要戰略定位，即：建設國家大型油氣生產加工和儲備基地、大型煤炭煤電煤化工基地、大型風電基地、國家能源資源陸上大通道，煤炭煤電煤化工成為新疆努力打造的八大產業集群之一。

　　新疆煤炭資源儲量豐富，煤炭產量快速增長，形成以“就地轉化為主，疆煤外運為輔”的煤炭消費格局。資源儲量方面，新疆作為我國第14個億噸級大型煤炭基地和五大國家能源戰略基地之一，煤炭資源儲量極其豐富，預測儲量高達2.19萬億噸，約占全國煤炭資源總量的40%左右。原煤產量方面，隨著我國煤炭開發重心西移，新疆原煤產量快速上升，2017-2023年，原煤產量由1.67億噸提升至4.57億噸，年復合增速為18%。煤炭消費方面，新疆煤炭消費以就地轉化為主，2023年疆內煤炭消費占全區煤炭產量比重為76%，其中煤電和煤化工消費占比分別為50%和20%。疆煤外運方面，2023年疆煤外運量突破1.1億噸，外送規模占全區煤炭產量比重為24%。

　　新疆統籌疆內經濟發展和推動疆電外送，電力需求快速提升，仍以疆內自用為主。當前，新疆工業布局以石油和天然氣開采業、電力熱力生產和供應業、石油煤炭及其他燃料加工業和煤炭開采和洗選業等高耗能產業為主，帶動疆內用電需求快速增加。與此同時，隨著國家“疆電外送”戰略的大力實施，特別是2015年中央新疆工作座談會召開后，新疆電力工業也迎來了大發展時期。從用電需求看，2018-2023年，新疆全社會用電量快速提升，近5年復合增速達12.3%。從消費結構看，新疆電力消費以疆內自用為主，2023年新疆全社會用電量3821億千瓦時，外送電力1263億千瓦時，疆內用電需求占比76%。疆電外送方面，伴隨著昌吉-古泉特高壓直流輸電工程2019年投運，現已形成“兩交兩直”外送格局。到2025年，隨著哈密-重慶直流外送通道和若羌-花土溝交流外送通道建成，將形成“三交三直”外送六通道格局。同時，新疆正加快推動“疆電外送”第四條直流通道前期工作，配合推動納入國家規劃，未來疆電外送規模有望持續擴大。

　　新疆發電結構以火電為主，“十四五”后期煤電裝機仍有近30%增長空間，有望帶來約5000萬噸的原煤消費增長。2023年，新疆發電量為4912億千瓦時，其中火力發電量為3790億千瓦時，占比77%。新疆依托煤炭資源及價格優勢，規劃發展哈密、準東和伊犁三大煤電基地。據北極星火力發電網統計，截至2024年5月，新疆開工火電項目11處、核準火電項目2處，開工項目裝機容量為1800萬千瓦、核準項目裝機容量為264萬千瓦，合計約2064萬千瓦。未來2-3年，隨著開工及核準煤電項目逐步投產，新疆煤電裝機將在現有基礎上增加28.7%。參照2023年新疆火電行業煤炭消費量約占全區煤炭消費的50%，原煤口徑約耗煤1.79億噸，若火電利用小時數和煤耗保持不變，我們預計新疆28.7%的煤電裝機新增量有望帶來約5000萬噸的原煤消費增長。

　　新疆煤化工產業蓬勃發展，全面推動煤制氣、煤制油、煤制烯烴和煤炭分質綜合利用等開發建設，將有力帶動新疆煤炭資源轉化利用。煤化工在推動國家產業結構調整、保障能源安全、推動煤炭清潔高效利用等方面具有重要的現實意義。2023年7月，國家發展改革委等六部門印發《關于推動現代煤化工產業健康發展的通知》，進一步推動現代煤化工產業高質量發展。新疆依托煤炭資源、水資源等優勢，重點布局開發以準東、伊犁、哈密等為主的煤化工產業園，全面推動建設煤制氣、煤制油、煤制烯烴和煤炭分質綜合利用等項目。從具體項目看，煤制天然氣是新疆煤炭資源轉化利用的主力，新疆地區共規劃建設煤制氣項目10個，產能達340億立方米/年，建成后有望帶動煤炭消費量1.08億噸。煤制油方面，依托哈密富油煤資源優勢，新疆開啟首個煤制油項目建設，產能400萬噸/年，建成后有望帶動煤炭消費量1420萬噸。煤制烯烴方面，新疆規劃建設5個煤制烯烴項目，產能450萬噸，建成后有望帶動煤炭消費量3150萬噸。煤炭分質綜合利用方面，新疆規劃建設4個項目，建成投產后可轉化煤炭資源5500萬噸/年。總體看，隨著諸多現代煤化工項目的建成投產，有望帶動新疆煤炭消費增加約2.08億噸。

　　新疆煤炭產量穩步釋放，煤炭需求潛力可觀，超前布局新疆煤炭開發的煤企有望充分受益。圍繞保障國家能源安全、打造“三基地一通道”、服務疆內經濟發展的重要戰略目標，新疆加快建設大型煤供應保障基地（2024年力爭原煤產量達到5億噸），拓展疆煤外運通道，大力發展煤電煤化工產業，煤炭需求增長潛力大（僅考慮現有的煤電和煤化工項目，潛在新增煤炭需求約2.58億噸），煤炭產業鏈迎來高質量發展重要機遇期。我們預計，未來10-15年，在煤炭需求達峰前后、中東部煤炭主產區產能加速退出背景下，新疆煤炭開發戰略定位將更加重要，類似于30年前的山西和15-20年前陜西、內蒙古，有望成為彼時最重要的煤炭資源開發基地。鑒于此，我們認為現階段超前布局新疆煤炭資源開發的煤炭企業或在中長期更加受益，既能夠低成本獲得優質的煤炭資源，又能夠優先獲得產能核增或核準新建以及煤電煤化工項目指標，實現企業穩健可持續發展，如國家能源集團（中國神華）、中國中煤集團（中煤能源、上海能源）、山東能源集團（兗礦能源）、江蘇徐礦集團（蘇能股份）、廣匯集團（廣匯能源）、特變電工集團（特變電工）等。